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从开发视听软件起家，聆思科技可谓是踩准了每一个转型的时机，在同类公司日渐式微之际，聆思却在七年前开始了上市之路。作为一家进入二级市场仅仅四年的公司，聆思的主要财务数据算不上十分亮眼，但增长速度却十分可观。短短数年间，通过收购了数十家关联企业，逐渐完成了上至音视频版权业务，下至终端设备生产等一系列主营业务的布局，当然，每次并购信息的公布都伴随着股价的一轮上涨。在二级市场这样一个永远不缺乏赌徒的地方，这样增长潜力巨大的公司往往比股价稳定如一潭死水的企业更具有吸引力。

按照他和程峰的分工，年报的数据由他进行分类汇总。他从表格中挑出所需要的项目，填入他们事先编写完毕的excel表格之中，这件事和他在周凌钧那里做的事情差不了太多，做起来也没有什么难度。看起来，聆思在视听产品上布局了不少子公司，业务范围涵盖终端生产、文化传媒和技术服务等一系列领域，其中有几家甚至是业内首屈一指的企业。其中，对母公司现金流作出最大贡献的，正是聆思下属的全资子公司聆音信息，公司的网页简介中显示，这是一家以提供数字音视频传播技术作为主营业务的企业。对于他这样的外行人来说，若不是因为挂了聆思的名字，他是压根不知道这家低调得近乎悄无声息的的企业的，但聆音信息却以高额的盈利为母公司贡献了约莫六七成的净利润。看来不管在哪一个领域，高附加值的服务业都是利润最为丰厚的行当。

鼠标滚轮向下滑动，他逐渐看到了关联公司信息披露的段落。按照上市公司信息披露的准则，对于公司利润影响较大的关联公司的盈收也处在信息披露之列。这其中对利润拖动最多的便是主业为终端设备制造销售的梓源实业。在制造业不景气的大背景下，与绝大多数的同类企业类似，梓源也处于惨淡经营的状态。虽说销售量与销售额都颇为可观，但最终却产生了数额巨大的亏损，明明在业内也算是规模不小，利润率竟然相较于行业平均水平望尘莫及。对于制造业来说，规模扩大通常被认为是降低成本的一种途径，这样的情况实在有些不寻常……

——聆思对梓源的持股比例是……41%……

他忽然感到这个情形有些似曾相识，急忙翻到了之前的页面，聆音信息的盈利和梓源的亏损数额……

——几乎是数额相当的。事实上，如果将聆音信息的盈利加到梓源的报表中，梓源不仅没有亏损，甚至取得了略高于行业平均水准的利润。然而现在，全部的利润，乃至于数额比那高得多的利润全部归属在那家名不见经传的数字音频服务提供方的报表之中。

梓源的股权结构分散，持股41%的聆思当仁不让地成为了第一大股东，而这种情况下只要有少数其他股东被收买，推动一项显失公平的关联交易便成了轻而易举的事，更何况，梓源的股东名单之中还有不少一眼望去便是“自己人”的成员。

通过关联交易将一部分利润归属于全资子公司，随后进行财务报表合并，同时按照41%的持股比例负担梓源的亏损，这一切使得聆思科技的报表上盈利一项变得极其可观——这样的cao作手段，他是见过的。

在周凌钧的眉批里。

他一下子懵了，鼠标慌张地在各个网页和文档中来回切换，好像是试图找些